华尔街真是风云(yún)诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做(zuò)空(kōng)印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新兴(xīng)做空机(jī)构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛(máo)头对(duì)准(zhǔn)的(de)是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出(chū)，伊坎旗下控股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间5月2日(rì)周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个(gè)人身价(jià)，也一夜蒸(zhēng)发(fā)29亿美元（约200亿人(rén)民币）。根据福布斯榜单(dān)显示，截至收稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人身价为(wèi)147亿美元，排(pái)名(míng)世界富(fù)豪(háo)榜(bǎng)第123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊(yī)坎企业经济(jì)结(jié)构 “类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局”

　　兴登堡研(yán)究(jiū)在报告中指出，伊坎(kǎn)企业(yè)（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)表示，IEP利用来自新投资者的(de)资金(jīn)向老(lǎo)投资者支(zhī)付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一直在(zài)使用从新投资(zī)者那里(lǐ)获得的资金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有(yǒu)在新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最(zuì)后一批'持有资金的(de)风险的(de)情(qíng)况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产(chǎn)价(jià)值被夸(kuā)大了(le)至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票被高估(gū)了(le)75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上(shàng)次报(bào)告(gào)的资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所(suǒ)有可(kě)比公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面(miàn)，伊坎企(qǐ)业的同行(xíng)，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股(gǔ)公司，其交易价(jià)格均低(dī)于各自(zì)的资产(chǎn)净值。资产净值是(shì)衡(héng)量基金业绩的(de)关(guān)键(jiàn)指标，衡量基金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为(wèi)，推动IEP股(gǔ)票泡沫(mò)的是其15.8％的股息(xī)收益率，这(zhè)是迄(qì)今为止美国大(dà)型股(gǔ)公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎(kǎn)以股票而不是现金的形式发(fā)放股(gǔ)息(xī)，并让伊坎企(qǐ)业出(chū)售新股，以(yǐ)满足股东(dōng)的支(zhī)出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还(hái)举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但一个(gè)月后，该部(bù)门的一(yī)家重要子公(gōng)司申请破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的(de)关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情(qíng)况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也将(jiāng)永(yǒng)久支付，同时还从安排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴(xīng)登堡的报告(gào)“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也在报告刊登(dēng)的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的报(bào)告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代价获取利(lì)润。伊(yī)坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持(chí)公开披(pī)露的信息，我(wǒ)们相信，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，IEP的(de)业绩将会像以往一(yī)样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信激(jī)进主义是最(zuì)好的投资范(fàn)例。“我(wǒ)过(guò)去25年(nián)的激进(jìn)主义(yì)投资已经很(hěn)好地证明了这一(yī)点。我们定期将(jiāng)我们(men)的维(wéi)权原则付诸于我们(men)的(de)多数控股公司以及(jí)我们投资部门持有的少数股权，目(mù)前在(zài)14个(gè)上市(shì)公司董(dǒng)事会中(zhōng)都有代(dài)表。此外，我们(men)坚信(xìn)通过对冲(chōng)头寸来降低风(fēng)险，尤(yóu)其(qí)是(shì)在我们(men)今天所(suǒ)处的市(shì)场中。”

　　伊坎的(de)公司持有(yǒu)他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他行(xíng)业(yè)的各种投资。他是IEP的(de)控股股东，持(chí)有(yǒu)85％的股(gǔ)份(fèn)。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机构也坐不住了！股东权益(yì)律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的投资者就兴(xīng)登堡研究(jiū)做(zuò)空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登(dēng)堡研究的做空实例(lì)，最出名的(de)莫过于今年2月(yuè)做空印(yìn)度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲(zhōu)首富”高(gāo)塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛(tán)，引发了外资纷纷从印度(dù)股市撤(chè)离(lí)，更让印度总理莫迪受(shòu)到(dào)反(fǎn)对派质疑(yí)。

　　根据当时美国全(quán)国公共广播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债券价(jià)格(gé)跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的个人净资产也(yě)缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司(sī)成(chéng)立于2017年，总部位(wèi)于(yú)纽约(yuē)市。据兴登堡研究(jiū)官网(wǎng)介(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字jiè)绍，公司的主要业务包括披露企业(yè)的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报(bào)违规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今(jīn)，兴登堡研究(jiū)公(gōng)司共对(duì)30家公司发过难。他们(men)雇佣金融分(fēn)析师、会(huì)计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家(jiā)庭，曾在康(kāng)涅狄格大学(xué)学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了以色列的救护(hù)车急救部门(mén)，是拥(yōng)有以色列证书(shū)的救护人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)”这个名字(zì)源于1937年在(zài)新泽西(xī)上(shàng)空不幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡(bǎo)视为(wèi)完全可以避免的人为(wèi)灾难的(de)缩影，”该公司(sī)的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究(jiū)也曾瞄准(zhǔn)其(qí)他企(qǐ)业。2020年(nián)，兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究？份69页的(de)做空报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉(lā)”公司(sī)Nikola的创始人(rén)被迫辞(cí)职，美国(guó)司法部(bù)和证(zhèng)券监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终(zhōng)被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并(bìng)在生(shēng)产能力方面误导(dǎo)投资者。该公司的市值一度(dù)超(chāo)过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股(gǔ)票(piào)在兴登堡研究做(zuò)空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)曾介入马(mǎ)斯克对(duì)推特的收(shōu)购案。在兴登堡研究(jiū)宣布做空推特(tè)后，推(tuī)特的股价(jià)从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森宣布(bù)关闭做(zuò)空仓(cāng)位(wèi)。去年7月中旬，当(dāng)推特(tè)的股价(jià)位于低点附近时(shí)，兴登堡研究宣(xuān)布转为做空推(tuī)特，推特股价随即大涨约8％。

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