周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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