“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可(kě)能(néng)在(zài)会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一(yī)些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振(zhè电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的n)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预(yù)期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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