财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以上武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中上游(yóu)的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得(dé)更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需(xū)要通过(guò)长协确定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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