今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险事家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部(bù)区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下(xià家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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