当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持(chí)政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意(yì)识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gò外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗u)也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业(yè)客户(hù)持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗shí)油(yóu)储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授(shòu)权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包括要求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法(fǎ)案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市(shì)场担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应(yīng)了(le)前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的(de)美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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