5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受(shòu北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么动了(le)中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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