近两年火(huǒ)爆的(de)创新产品公募REITs进入密集分(fēn)红期(qī)，近日(rì)7只REITs陆续迎来除息日，公募REITs整体呈现出高比例稳(wěn)定分红(hóng)，15只(zhǐ)公告2022 年可供分配金额的REITs产品，平均(jūn)分(fēn)红(hóng)比例(lì)接近99％。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，强制分红机制是(shì)公募REITs主要特征之一，稳(wěn)定分(fēn)红体现出(chū)该类产品长期投资价值，通过观测经营(yíng)活动现金流(liú)、可供分配现金等指标，也(yě)是观察REITs项(xiàng)目底(dǐ)层资产运营情况的“窗口”。他(tā)们也提醒(xǐng)普通(tōng)投资者注意，与产(chǎn)权类(lèi)项(xiàng)目相(xiāng)比(bǐ)，特许经营REITs项目在经营权到(dào)期后不(bù)再(zài)产生(shēng)现金(jīn)收益，特许经营权分红目前已包含了(le)利润分(fēn)配和本金的归还，在选择投资标的时应了解资产(chǎn)类型(xíng)和(hé)分红的(de)特征。

　　15只公募REITs产品分红(hóng)

　　平均分红比例98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入(rù)密集分(fēn)红(hóng)期，近日7只(zhǐ)REITs产品（4月(yuè)17 日-4月21日）陆续迎(yíng)来除息(xī)日，此外(wài)尚有(yǒu)6只REITs实际分配情(qíng)况尚(shàng)未公布。整体来(lái)看(kàn)，公募REITs呈(chéng)现出了高比例的(de)稳定分红，15只公告2022 年可供(gōng)分配金额的公募REITs产品中，2022年全年分(fēn)配金额占(zhàn)可(kě)供(gōng)分配金额比例平均为98.89％，且绝大(dà)部分分配比例在(zài)96％以上。

　　中(zhōng)金基金相关(guān)负责人(rén)对此表示，投资公募REITs的主要收益(yì)来(lái)源(yuán)为持有(yǒu)期(qī)分红收益(yì)，以及(jí)基金份额交易价格的(de)变化。基金份(fèn)额(é)二级市(shì)场价格受到(dào)公募REITs资产运营情况及市场(chǎng)因素的综合影响，较易引起波动。与此相(xiāng)比，基金分红预期则更(gèng)有规律可循。公募(mù)REITs的分红主(zhǔ)要来自基础设(shè)施资产的(de)经营现金流，投(tóu)资人通过基(jī)金募集材料和(hé)信息披露文件，结合行业及(jí)市场情(qíng)况(kuàng)，可以分析基(jī)础设施项目(mù)的经营业(yè)绩，作为进行投资决(jué)策的重(zhòng)要参考。

　　“相对(duì)于基金份额二(èr)级市场价(jià)格变化导致的浮盈或浮亏，分(fēn)红作为(wèi)基(jī)金份额持有人实际获得(dé)的现金收益，对于长(zhǎng)期投资者更具参考价值(zhí)。”中(zhōng)金基(jī)金相关负责人称。

　　平安基金REITs 投资中心运营高级副总(zǒng)监(jiān)李华平也(yě)表示，根据《公开(kāi)募集基础设施证券投资基金指引(yǐn)（试行）》及相(xiāng)关(guān)法(fǎ)规要求(qiú)，基础设施基金应当将90％以上合并后基金年(nián)度可分配金额以(yǐ)现金(jīn)形式分配给(gěi)投资者，强制(zhì)分红(hóng)机制(zhì)是公募REITs的主(zhǔ)要特征(zhēng)之一，稳定的分红机制体现出REITs产(chǎn)品长期(qī)投资价(jià)值(zhí)。

　　中航基金(jīn)也认为，从投资角度来看，基础设施公(gōng)募REITs同时具备“股(gǔ)性”和“债性”双重(zhòng)特点(diǎn)。二级(jí)市场价(jià)格反映这类产品“股性”的(de)一(yī)面，分红体现了这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)的“债性”特点(diǎn)。公募REITs有强(qiáng)制分红(hóng)要求，分(fēn)红类似于债券(quàn)派息，但不等同于债券的固定利息回报，而是(shì)由可供分配现金决定。

　　从机(jī)构投资(zī)者的(de)角度(dù)来看，一方面是公募REITs丰富了机构投资者的投资品类，为资产配置多元化提(tí)供抓手，具有较强的配置价值。另(lìng)一方面，公(gōng)募REITs的分红能(néng)够(gòu)帮助机构投资者稳定收益。机构(gòu)投资者公(gōng)募REITs能够通(tōng)过分(fēn)红获(huò)取相(xiāng)对(duì)于(yú)投(tóu)资债券相对高的收益性，在有效控制风险(xiǎn)的前提(tí)下，增厚(hòu)资产包(bāo)收益，起(qǐ)到投资“压舱(cāng)石”的(de)作用。

　　分(fēn)红除了投资收益“落(luò)袋为安(ān)”外，市场对于未(wèi)来分红水平(píng)的预期，也是影响REITs基金二(èr)级市场价格(gé)走势(shì)的关键因(yīn)素之一(yī)。

　　从近期公募REITs的二级市场表现(xiàn)看(kàn)，截至4月21日，今年以来中证REITs（收盘）指数(shù)收于975.99 点，年(nián)内下跌7.44％，未跑赢主要股(gǔ)票和(hé)债券宽基(jī)指(zhǐ)数。

　　“截至2023年3月(yuè)31日，有20只公募(mù)REITs发布了2022年年报，部(bù)分产品受宏观经济的影(yǐng)响，可分配金额(é)完成率不达预(yù)期，一定程度上(shàng)影(yǐng)响(xiǎng)了公募REITs二(èr)级市场(chǎng)的(de)价格。”李华平(píng)称，公募REITs二级(jí)市场的价格(gé)波动受多重(zhòng)因素的影响，投资收(shōu)益是(shì)影响REITs二级(jí)市(shì)场价格(gé)的主要因(yīn)素之一，而稳(wěn)定的分红有(yǒu)利于吸引投资者参(cān)与公募REITs二级市(shì)场的投资(zī)。

　　中金基金相关负(fù)责人(rén)也(yě)表示(shì)，近(jìn)期经济预(yù)期恢(huī)复，一方面市场热点呈现向股票和债券回归的过程；另一方面，基(jī)础设施项目的经营业绩相对经济活力的改善有一定的滞后性(xìng)。

　　此外(wài)，公募REITs在分红除权日，将对基金(jīn)份额的开盘指导价(jià)做调减处理，调(diào)减金额根据(jù)单位(wèi)基金份(fèn)额的(de)分红金额进行(xíng)计算(suàn)。除权操作是对分红前后基(jī)金份额净(jìng)值变化的修正，使投资人在基金分红前后均可(kě)以获得公(gōng)平的投资机会(huì)。

　　“分红可增强(qiáng)投资者长期(qī)投资的信心，同时需结合持有产品的特性，关注二级(jí)市场扰动对整(zhěng)体收益的影响程度。”中(zhōng)航基金(jīn)相关人士也称。

　　特许经(jīng)营权分(fēn)红包括利润分配和(hé)本金归还(hái)

　　普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)了解底层(céng)资(zī)产(chǎn)情况

　　多位业内人四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的士(shì)还提醒，与现有公募基(jī)金分红前提是本金之上的增值部分(fēn)不同(tóng)，特许(xǔ)经(jīng)营(yíng)权REITs基金运作期间(jiān)的“分红”界定(dìng)为“分(fēn)派”更为准(zhǔn)确(què)，分派的是本金与增值两个部(bù)分，两(liǎng)个部(bù)分之间的(de)比例是变动(dòng)的，与现有公募基金分红差异很大，大(dà)多数普通投资者(zhě)可(kě)能把“分派”金额误认为是(shì)持续分红。一旦30年、40年、50年、60年等合同年限(xiàn)到期(qī)后基金价值面临极大(dà)不确定性，这是该类(lèi)投资者应该注意的(de)情况(kuàng)。

　　李华(huá)平表(biǎo)示(shì)，目前公募REITs主要有特许经营权类和产权类两大资产类型，持有产权(quán)类(lèi)产品的收益主要包括每年的现(xiàn)金分红(hóng)及资产增(zēng)值的收(shōu)益，而持(chí)有特许经(jīng)营类产品的收益主要来自项目(mù)每(měi)年的现金分红。其中，特(tè)许经营权(quán)类(lèi)资产(chǎn)的分(fēn)红(hóng)包括了(le)利润分配和本金的归还，两(liǎng)者的比率也是(shì)变动(dòng)的，对特许经营权(quán)类(lèi)资产的(de)公募REITs可以内部收益率（IRR）来衡量投资(zī)收益。普(pǔ)通投资者在选择投资标的时，应了(le)解公(gōng)募(mù)REITs底层(céng)资产的类型。

　　中航基金也表示，从细分来看，各类公募REITs分(fēn)红因(yīn)底层资产属性不同而形成区别(bié)。特许(xǔ)经(jīng)营权类的公募REITs产(chǎn)品因其分(fēn)红(hóng)相当(dāng)于包含“本(běn)金+收(shōu)益”，分(fēn)红相对(duì)较(jiào)多(duō)，债性(xìng)偏强(qiáng)。而产权类(lèi)的公(gōng)募(mù)REITs分红主要为“收益”，更看重(zhòng)底(dǐ)层资产的价值增值，所以相对股性偏强。普通投资(zī)者在选择公募REIT时，需(xū)要考(kǎo)虑底层(céng)资(zī)产(chǎn)属(shǔ)性，对所选择(zé)产品的二级市场价格和(hé)分红有合(hé)理预期。

　　中金(jīn)基金相关负(fù)责人(rén)也认为，与产权(quán)类(lèi)项目相比，特许(xǔ)经营项目在经营(yíng)权(quán)到(dào)期后不再能产(chǎn)生现金收益，因此将可(kě)供分配金额的分配(pèi)理解(jiě)为(wèi)“分派”比(bǐ)“分红”更加准确。基于(yú)这个(gè)特(tè)点，剩(shèng)余(yú)经营期限较短的特许经营项(xiàng)目，通(tōng)常(cháng)具(jù)备(bèi)更(gèng)高的分派(pài四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)率水平。对于剩余期限较长的(de)特许经营权(quán)项目，即使(shǐ)分(fēn)派率相对较低，也有足(zú)够年限(xiàn)收回本金并取得收益。

　　中金(jīn)基金该负责人提醒投资者注意，特(tè)许经营权项目(mù)的分派金额包含了投资本金，在不进(jìn)行扩募的情况下(xià)，基金份额单价随着分派(pài)进度逐年下降是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，投(tóu)资特(tè)许经营权(quán)REITs的收益来(lái)自(zì)项目剩(shèng)余期限产生(shēng)的现金(jīn)流。

　　“与特许经营项目相比(bǐ)，产权类项(xiàng)目的土(tǔ)地或建筑的剩(shèng)余(yú)使用年限一般(bān)较(jiào)长(zhǎng)，再加上(shàng)到期后(hòu)通过对建筑的更新改(gǎi)造或补缴土地出让金等追加投资，有(yǒu)机会进一(yī)步(bù)延长(zhǎng)经营(yíng)期限。这种类似(shì)永续(xù)经营的假设(shè)反映在基础资产的估值(zhí)上，使产权类REITs具备更显(xiǎn)著的资产(chǎn)投资属性。”该负责人(rén)称。

　　观测内(nèi)部收益率等指标

　　评估项目底层资产运营情况

　　在基金分(fēn)红的时(shí)点，多位业内人(rén)士还表示(shì)，在产品分(fēn)红(hóng)期，投资者(zhě)可以观(guān)测经营活(huó)动现金流、可(kě)供(gōng)分配现(xiàn)金、内部收(shōu)益率等指标，来观(guān)察和(hé)评估(gū)项目底层资产的(de)运营情况。

　　中航基金(jīn)表示，年报指标中，跟现金相关的指标有两(liǎng)个：一(yī)是年报中(zhōng)披露的经(jīng)营(yíng)活动现(xiàn)金流，二是可(kě)供(gōng)分配现金(jīn)，二(èr)者存在本质(zhì)性区(qū)别。经营活动产生的现金净流(liú)量是指企业经(jīng)营、筹资(zī)、投资产生的(de)现金流，基于(yú)企(qǐ)业本身经营活动产生；可供(gōng)分(fēn)配的现金实质上(shàng)是(shì)从EBITDA出发，对非现金影(yǐng)响利润表的项目进行调整，加期初现金，最终得到的账面现金(jīn)。

　　李(lǐ)华平也表示，公(gōng)募REITs作为资(zī)产配置新选择(zé)，投资价值体(tǐ)现在相(xiāng)对(duì)股债市场独立的资产配置功能，比较(jiào)适(shì)合长期持有。建议投资者对经营权类的资产可以更多(duō)关注(zhù)内(nèi)部(bù)收益率的高(gāo)低，对产权(quán)类的资产更多(duō)关注分派(pài)率高低。因为公募(mù)REITs可分配收益主要来(lái)自底层资产的经(jīng)营(yíng)净现(xiàn)金流，所以底层资产运营情况直接影响(xiǎng)投资回报，投资者可综(zōng)合考虑(lǜ)原始权益人综合实力、运营管理机构实(shí)力、公募基金管(guǎn)理人实力等(děng)多重因素来选择(zé)投资(zī)标的。

　　中信证券(quàn)研报(bào)也(yě)显示，公募REITs进入密集分(fēn)红期，由于分红(hóng)交易带来的短期博弈机会仍在(zài)，叠(dié)加此前市场(chǎng)接连回调，建议投资者关注有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑、填权效应(yīng)相对(duì)明显(xiǎn)、同时分红规(guī)模(mó)较为(wèi)可观的个券。

　　“公募(mù)REITs的招募说明书均会载(zài)明REITs在发(fā)行(xíng)首(shǒu)年及次(cì)年(nián)的可供分配(pèi)金额预(yù)测(cè)。投资者(zhě)可以将(jiāng)REITs的实际分红金额与募集材料中披露预测(cè)进行比较分析(xī)，结合经(jīng)济及市(shì)场的实际环境，对基础设施项目(mù)的运营业绩及REITs的管理(lǐ)能(néng)力(lì)进行判断。”中金基金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的