金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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