AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长huó)在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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