如果(guǒ)要论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译lt="连创33年(nián)高位(wèi)！除了股神青睐 日(rì)股爆(bào)发背后还有哪些“秘诀(jué)”？">

　　多(duō)组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全(quán)球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了“股神(shén)”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在(zài)此期(qī)间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股(gǔ)票(piào)和期货(huò)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济(jì)学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美(měi)国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日(rì)本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不提杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前(qián)日本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国的(de)这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更(gèng)高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价(jià)随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的(de)股票回(huí)购和积极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的(de)日(rì)本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息(xī)，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国(guó)集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振了(le)市场(chǎng)，而(ér)企业财报(bào)的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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