分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基金的基(jī)金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)是(shì)指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可(kě)能对(duì)资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管机(jī)构的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着资(zī)管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的(de)附加(jiā)监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市(sh两丈等于多少米ì)场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投资(zī)运作(zuò)指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受单一(yī)投资(zī)者(zhě)申(shēn)购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会(huì)备案(àn)，中国(guó)证监(jiān)会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的(de)，由中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有两丈等于多少米业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模(mó)较(jiào)大的(de)货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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