财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(ch9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少í)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观(guān)望(wàng)心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不(bù)完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节(jié)的价格(gé)以及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定(dìng)，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一(yī)些车(chē)企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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