尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服trong>

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。