大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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