编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了(le)前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也(yě)开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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