如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一(yī)步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期(qī)货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商(shāng)社(shè)的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一(yī)次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要来(lái)日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开(kāi)始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息(xī)已(yǐ)大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上(shàng)有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗市企业(yè)在意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月下旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去(qù)两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的事情比过(guò)去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对(duì)提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松的(de)货(huò)币政策(cè)和日(rì)本(běn)相对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到(dào)了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处(chù)于(yú)能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经济的(de)表(biǎo)现目(mù)前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看，日本(běn)目前是(shì)七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的(de)业绩似乎(hū)相(xiāng)当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年年(nián)底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不(bù)俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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