尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的(de)到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线(xià全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案n)的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重(zhòng)点关(guān全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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