金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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