一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度<外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红/p>

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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