昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种(zhǒ外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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