金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周(zhōu)期(qī)轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植(zhí)周期(qī)有关(guān)，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植(zhí)周期，这从根(gēn)本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好来看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及(jí)农业(yè)组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖(táng)产量约占全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的(de)出(chū)口限制，世界各地(dì)的糖(táng)价(jià)可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是(shì)闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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