AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎ人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么n)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质(zhì)是(shì)利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业(yè)一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就(jiù)是能(né人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一(yī)季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个(gè)季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提(tí)到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么命，或(huò)许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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