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文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中(zhōng)特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处(chù)于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)股息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组又新设(shè)国(guó)家数据局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民(mín)币升值的全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的(de)订(dìng)单大幅提(tí)升(shēng)。另一方(fāng)面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释g>五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经(jīng)济增(zēng)速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报计(jì)划(huà)，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及(jí)承诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带(dài)来确(què)定(dìng)性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融(róng)资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。