今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(p奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗èi)置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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