A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据(jù)计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市，也(yě)成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了(le)离(lí)不(bù)开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三(sān)大运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴营。

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