5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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