5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(sh乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法è)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的(d乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法e)细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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