周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zh安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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