4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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