北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定(dìn75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升g)了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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