近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区(禧与喜的区别是什么，喜字logo设计qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦(jiāo)化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压(yā)力。基于(yú)此禧与喜的区别是什么，喜字logo设计种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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