随着一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(mià乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人n)，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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