尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披(pī)露(lù)期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大(dà)产业趋势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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