钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的(de)是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新(xīn)项目(mù)如何让(ràng)人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第(dì)一代(dài)钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技(jì)有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话(huà)会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回(huí)落。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月(yuè)16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司归(guī)母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.9府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀0亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期(qī)靠(kào)贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其(qí)大(dà)干(gàn)快上后(hòu)产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和(hé)低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏(sū)新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每(měi)有投资(zī)者问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售订单(dān)”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车(chē)的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(nián)钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实(shí)际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能(néng)量(liàng)密度的也(yě)接(jiē)近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠(nà)电(diàn)池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极(jí)材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一(yī)般给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实(shí)际(jì)效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预(yù)期相去(qù)甚(shèn)远(yuǎn)。

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