今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中(z张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事hōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jū张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事n)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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