4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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