5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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