在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少201左眉毛有一根特别长是什么意思？2年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)左眉毛有一根特别长是什么意思？pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>左眉毛有一根特别长是什么意思？周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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