财联社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具备(bèi)明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待(dài)。

　　从一(yī)季度业(yè)绩(jì)来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的(de)同比增(zēng)速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏(cáng)发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业(yè)绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本(běn)土(tǔ)与(yǔ)外资(zī)两大(dà)阵营的(de)分(fēn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券(quàn)王(wáng)言海5月(yuè)8日发布的(de)研(yán)报(bào)指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明(míng)显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持续扭亏、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市(shì)场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局或成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自2020上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表年阶段低(dī)点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自(zì)2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近(jìn)六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产业(yè)兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的(de)山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自己的(de)啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼(yú)吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)五强争(zhēng)霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发(fā)布(bù)的研(yán)报罗(luó)列五大巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百(bǎi)威英博子公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士(shì)伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市(shì)占率属于中(zhōng)等水平，市场(chǎng)集中度仍有提(tí)升空(kōng)间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有(yǒu)望进(jìn)一步提(tí)升(shēng)盈利水平。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间(jiān)的(de)此消(xiāo)彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格(gé)局(jú)，将演(yǎn)变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指(zhǐ)出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高端化。此(cǐ)前(qián)多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市场主要由外(wài)资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业处(chù)于(yú)产(chǎn)业(yè)链中游，对(duì)上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要(yào)材料；下(xià)游终端议价(jià)能力(lì)较(jiào)强，进入(rù)存(cún)量(liàng)竞(jìng)争时代后，企业(yè)为向(xiàng)高端化转型(xíng)已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不(bù)弱于成(chéng)本催生(shēng)普遍提价(jià)的2022年。

　　整体(tǐ)性(xìng)的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提(tí)价涨幅(fú)、频次(cì)、企业参与数量(liàng)高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐(qí)发力 高(gāo)端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价(jià)位(wèi)最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯(chún)生系(xì)及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产品(pǐn)放(fàng)量，带动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结构持续升级。随(suí)着23年现(xiàn)饮场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来(lái)低基数(shù)效应，预计公(gōng)司全年(nián)业绩将维持高(gāo)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目前(qián)主(zhǔ)要销量来(lái)自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力(lì)，旗(qí)下拥有(yǒu)上(shàng)百家酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身(shēn)世界500强榜单(dān)。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大，高(gāo)端(duān)化完成后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆(bào)发(fā)，营(yíng)业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年(nián)一(yī)季度(dù)延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京(jīng)U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售(shòu)业态的(de)落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品(pǐn)点评称，改革红利释放(fàng)正处起(qǐ)步阶(jiē)段(duàn)，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下，公(gōng)司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局(jú)未(wèi)定(dìng)，企业(yè)拥有(yǒu)弯(wān)道超车(chē)机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发(fā)展趋(qū)势，产(chǎn)品风味及应用(yòng)场(chǎng)景布局多元(yuán)化企业(yè)，将(jiāng)更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋(qū)势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续(xù)发展潜力，并有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表