近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)外科鼻祖是谁？404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同(tó外科鼻祖是谁？ng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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