近(jìn)日(rì)，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的主要产(chǎn)品(pǐn)是磷酸(suān)、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产(chǎn)品是半导体加工过程中(zhōng)的关键材料，公(gōng)司客户包括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯国际(jì)等(děng)，也获得大基金(jīn)二期(qī)入(rù)股。

　　不过有意思的(de)是，兴福电子第二大客户竟然是(shì)可(kě)口可(kě)乐(lè)，这也无意(yì)间(jiān)透露了一个冷知识——可口(kǒu)可乐(lè)生产(chǎn)过程中使用的磷酸(suān)，原来(lái)不只是常(cháng)规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福(fú)电子间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股东(dōng)还与(yǔ)第二(èr)大股(gǔ)东有(yǒu)可(kě)复活的对(duì)赌协议。且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即在兴福电子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现合(hé)格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要从事从事(shì)湿电子化学品业务，公司(sī)产品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公司磷(lín)酸产品按照纯度等(děng)级分为电(diàn)子级(jí)磷酸、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷(lín)酸和面板级磷(lín)酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等(děng)级由(yóu)高到低分别(bié)为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电子(zi)在生产电子级磷(lín)酸、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分食品级磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷(lín)酸的主营业务收入(rù)为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　这里有(yǒu)个点(diǎn)值得(dé)一看，兴福电子2022年第二大客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显(xiǎn)示(shì)的主(zhǔ)要销(xiāo)售(shòu)内容为磷酸产品。这个销售金额比(bǐ)兴福(fú)电子当年食品级磷酸的主营业务收入多(duō)出了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子(zi)电(diàn)子级磷酸产品(pǐn)除销售给集成电路行业、显示面板(bǎn)行业客户外，还销售(shòu)给可(kě)口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于可口(kǒu)可乐(lè)公司对磷(lín)酸产品(pǐn)的品质要求高于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售给(gěi)可(kě)口可乐(lè)公司(sī)的磷酸产品等级(jí)实际为符合(hé)食品级(jí)要求(qiú)的面板级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点。一是，兴福(fú)电(diàn)子2022年12月(yuè)进行过前期会(huì)计(jì)差错更正及(jí)追溯(sù)调(diào)整，比如兴(xīng)福电(diàn)子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福(fú)电子2022年非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损益为(wèi)4528.14万(wàn)元。某(mǒu)会计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营(yíng)业务相关，但由于其性(xìng)质(zhì)、金额或发生频率(lǜ)，影响(xiǎng)了真(zhēn)实(shí)、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性(xìng)损(sǔn)益后，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)归母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与主营业(yè)务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子(zi)2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过申报稿列举的同行(xíng)业可比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报稿中表示(shì)，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆(lù)续实现众多集成电路(lù)客(kè)户的产品(pǐn)认证及批量供货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用湿(shī)电子化学(xué)品销售收入占(zhàn)比持续提升，且公(g省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ōng)司(sī)根据部分产(chǎn)品原材料价格上涨情况适时调(diào)高了产(chǎn)品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情况下，兴(xīng)福电子未来毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电子未(wèi)来(lái)是否还能持(chí)续提高业(yè)绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴(xīng)福电子控股股东为上市公司兴(xīng)发集团，其(qí)直接(jiē)持(chí)有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福(fú)电子的间接控股股(gǔ)东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福(fú)电(diàn)子(zi)第二(èr)大(dà)股东(dōng)为(wèi)国(guó)家(jiā)集成电路基(jī)金(jīn)二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴(xīng)发与国(guó)家集成电路基金二期之间(jiān)存在对赌协议(yì)。虽(suī)然随着兴(xīng)福电(diàn)子IPO，相关(guān)协议(yì)已经终止(zhǐ)，但回购权和随售权存在可以“复活”的条件，且(qiě)其中一条比(bǐ)较少见，即“兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(l省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ǐ)有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是(shì)指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内没有上会(huì)结果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，处于(yú)正常待审核(hé)阶段(duàn)的合合(hé)信息和(hé)先正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批文，也有(yǒu)企业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企业中有2家(jiā)受(shòu)理日期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个(gè)月后，彼时兴福电(diàn)子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过1亿(yì)股，占(zhàn)发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目标(biāo)估值(zhí)为54亿元。值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，15家战略(lüè)投资(zī)者2021年12月对兴福(fú)电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用(yòng)后，15家战略投资者的增值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要(yào)系向关联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电(diàn)力(lì)等能源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重(zhòng)大经(jīng)常性关联采购金额（不含(hán)建筑工程服(fú)务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成本(běn)的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发的下(xià)属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分主要原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较(jiào)高。比如，报告(gào)期内，公司普通(tōng)黄(huáng)磷关联采购金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联采购金(jīn)额占同(tóng)类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿(gǎo)显(xiǎn)示，在主营(yíng)业务(wù)方面，兴(xīng)福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并报表范围内(nèi)唯一从事湿电子化学品相关业务的(de)主(zhǔ)体，与兴发集团(tuán)及(jí)其控制的其他公司主营(yíng)业务及应(yīng)用领(lǐng)域(yù)不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进(jìn)行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一季度的(de)业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴(xīng)发集团归(guī)母净利(lì)润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示(shì)，归母净利润(rùn)较上(shàng)年同(tóng)期大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需(xū)变化影响，自2022年下(xià)半年以来(lái)，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等(děng)周期性产品市(shì)场(chǎng)价(jià)格持(chí)续下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末，草甘膦价格(gé)已跌至行(xíng)业成(chéng)本线附近，有机硅(guī)DMC已跌破行业(yè)成本线。在(zài)价格下跌过程中，公司上述产品产销量同(tóng)比均出(chū)现大(dà)幅下滑(huá)。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及(jí)湿电子化学品，即公(gōng)司湿电子化学品、特种化学(xué)品、食品(pǐn)添(tiān)加剂(jì)等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持(chí)稳定。

　　但是兴(xīng)发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年第一季度统计口径(jìng)不太一(yī)样，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不(bù)太好具(jù)体(tǐ)判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售(shòu)价(jià)下降16.44％的(de)情(qíng)况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季度的业绩(jì)具(jù)体表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源(yuán)：兴(xīng)发集团公告

　　违(wéi)法违(wéi)规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金(jīn)额为28.16万(wàn)元。原因是(shì)兴(xīng)福(fú)电子无证(zhèng)建设房(fáng)屋(wū)，总违法(fǎ)建筑面积(jī)为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴(xīng)发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予(yǔ)以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇交易兴(xīng)发集团可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗