华(huá)尔街(jiē)真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空印(yìn)度(dù)首(shǒu)富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波(bō)的美(měi)国新(xīn)兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头(tóu)对准的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控(kòng)股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美(měi)东时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而(ér)伊坎个人(rén)身价，也(yě)一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根据福布(bù)斯榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿(yì)美(měi)元，排(pái)名世界(jiè)富豪榜第123位。

　　（来(lái)源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在(zài)报告(gào)中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济(jì)结构。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)表示，IEP利用来自新投资(zī)者的资金(jīn)向老(lǎo)投资(zī)者支付股(gǔ)息。报告指出(chū)，简而(ér)言之，伊坎一直在使用从(cóng)新投(tóu)资者那里(lǐ)获(huò)得的(de)资金向老(lǎo)投资者(zhě)支付股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经(jīng)济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为(wèi)最后一批'持有(yǒu)资金(jīn)的风险的情况下(xià)才是可持续的”，报告说(shuō)道(dào)。

　　兴登(dēng)堡酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的研究还(hái)在报告中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资(zī)产价(jià)值被(bèi)夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的(de)股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交易价格比上(shàng)次报告的资产净(jìng)值(zhí)高(gāo)出218％，远远高(gāo)于所有可(kě)比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另一方面(miàn)，伊坎企(qǐ)业的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广场控股公司(sī)，其交易价格均低于各自的资(zī)产净值。资产(chǎn)净值(zhí)是衡量基金业绩的(de)关键指标，衡(héng)量基(jī)金所(suǒ)持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率(lǜ)，这(zhè)是迄(qì)今为止美国大型股公(gōng)司(sī)中最高的。兴(xīng)登堡指责(zé)伊坎以(yǐ)股票而不(bù)是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出售新股(gǔ)，以满足股东的支出，从而抬(tái)高了股(gǔ)息收益率。

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告还(hái)举例称(chēng)，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该(gāi)部门的一家重(zhòng)要(yào)子公司(sī)申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家(jiā)跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞(ruì)）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中(zhōng)假设(shè)，即使在最坏的情况(kuàng)下(xià)，伊坎的股息也将永(yǒng)久(jiǔ)支付，同时还(hái)从安排(pái)IEP股票(piào)发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个重(zhòng)大挑战。他也在报(bào)告(gào)刊登的几小时(shí)后(hòu)发(fā)声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登(dēng)堡“自以为(wèi)是(shì)”的(de)报告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为(wèi)代价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公(gōng)开披露的信息(xī)，我们相信，从长期来看(kàn)，IEP的(de)业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的(de)投资范例。“我过去25年的激进主义(yì)投资(zī)已经很好地(dì)证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们(men)的维权原则付诸于(yú)我们(men)的多(duō)数控(kòng)股公司以及我们(men)投资部门持有的少数股(gǔ)权，目(mù)前在14个上市公司(sī)董事会(huì)中(zhōng)都有(yǒu)代(dài)表。此外，我们坚信(xìn)通(tōng)过对冲头寸来降低风(fēng)险，尤其是在我们今天(tiān)所(suǒ)处(chù)的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的公司持(chí)有他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他(tā)行(xíng)业的各种投资(zī)。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出(chū)，报告中的(de)说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对(duì)IEP的单(dān)位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的益机构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的(de)投资者就(jiù)兴登堡研(yán)究做空报(bào)告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空(kōng)实(shí)例，最出名的莫过(guò)于(yú)今年(nián)2月(yuè)做空(kōng)印度首富的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的(de)做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌下神坛，引发了外资(zī)纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时美国全国公共广播(bō)电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市(shì)值在短短10日内蒸(zhēng)发(fā)逾1000亿(yì)美(měi)元，集团的债券价(jià)格跌至垃圾债水平(píng)。阿(ā)达尼的个人净资产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡(bǎo)研究究(jiū)竟什么(me)来头？公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，兴(xīng)登堡研究公司成立(lì)于2017年，总(zǒng)部(bù)位于纽(niǔ)约(yuē)市。据兴登堡研(yán)究官网介绍，公司的(de)主要业务包括披露(lù)企业的会计造假(jiǎ)、管理问题、未公(gōng)开关(guān)联交易、财报违规等(děng)。媒体(tǐ)统(tǒng)计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家公司发过难。他(tā)们雇佣(yōng)金(jīn)融分析师(shī)、会计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在康涅狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入(rù)了以色列的救护(hù)车急救部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字(zì)源于1937年(nián)在(zài)新泽(zé)西上空不幸坠(zhuì)毁(huǐ)的酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的飞艇——“兴登堡”号。“我们(men)将兴登(dēng)堡视(shì)为完(wán)全可以避免的人为灾难的(de)缩影，”该公(gōng)司(sī)的网站上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼(ní)集团，兴登堡研究也(yě)曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登堡研(yán)究？份69页的(de)做空(kōng)报告，让市值一度(dù)达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职，美国(guó)司法部(bù)和证券监(jiān)管机(jī)构(gòu)随(suí)后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终(zhōng)被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡(bǎo)研究指控电动(dòng)汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能(néng)力方面误导投资者。该公司的市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过50亿美元，如(rú)今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票(piào)在兴登堡研究做空报告公布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克(kè)对推特的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布做(zuò)空推(tuī)特后，推特的股(gǔ)价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关(guān)闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡研究(jiū)宣布转为做空(kōng)推特，推(tuī)特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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