随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思他坚持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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