个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了(le)解个人养老(lǎo50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周期看也(yě)能满50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投(tóu)资的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉(lā)平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端(duān)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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