近(jìn)日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在(zà料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗i)终端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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