用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(sh坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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