周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出(chū)台。

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