个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商(shāng)们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的(de)应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(jìn)取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户(hù)需(xū)求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tó0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题u)资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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