个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)能够(gòu)带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式(shì)触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户(hù)对(duì)个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能满足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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